盛世投資董事長姜明明
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發揮母基金投資關鍵作用 培育綠色產業集群
2020-08-04 15:08
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             盛世投資董事長姜明明

  近年來,我國經濟社會高速發展,但環境污染、資源枯竭、氣候變暖、自然災害等諸多嚴峻的生態環境問題也日漸突顯,引起全社會的關注和重視。同時,部分企業在成長過程中缺乏綠色發展意識,進一步加劇了我國資源和環境的壓力。

  十八大報告中首次提出了中國特色社會主義事業“五位一體”的總體布局,即在經濟建設、政治建設、文化建設、社會建設之外,將生態文明建設融入其中。“五位一體”的總體布局表明了國家將生態文明建設提升到了戰略高度,并將生態環境保護融入到經濟社會發展的全局中。綠色金融意在發揮金融對環境治理和產業發展的引導、約束和杠桿作用,鼓勵更多資金流向綠色環保產業,撬動更多社會資本開展綠色投資,推進經濟發展、社會進步和生態環境保護的協調共生。

  本文以盛世投資開展綠色投資實踐為例,剖析通過母基金支持綠色產業發展、推動生態文明建設的具體做法和典型案例,為私募股權投資機構開展綠色投資提供實踐經驗,并提出相關建議,以期更有效地發揮私募股權投資促進綠色科技、綠色產業發展的作用,為區域綠色經濟發展貢獻力量。

   一、構建ESG體系,探索綠色投資新模式

  2016年,中國人民銀行、財政部等七部委聯合印發了《關于構建綠色金融體系的指導意見》,鼓勵設立綠色發展基金,支持地方綠色產業發展。201811月,中國證券投資基金業協會發布了《綠色投資指引(試行)》,進一步貫徹落實綠色金融發展要求,明確綠色投資內涵,推動基金行業發展綠色投資,改善投資活動的環境績效,促進綠色、可持續的經濟增長。

  綠色金融是推動我國生態文明建設、實現綠色發展的重要手段,倡導通過投資實現經濟、社會的綠色、長效發展,兼顧環境、社會和公司治理(簡稱“ESG”)的責任投資理念與其不謀而合。盛世投資在充分借鑒海外成熟經驗的基礎上,結合我國綠色金融發展特點與創投行業發展趨勢,在集團層面設立了獨立的責任投資委員會,負責ESG戰略規劃與決策,并打造了內外兼修ESG體系。一方面,通過建立內部ESG行為指南,將ESG因素融入到經營管理和公司治理過程中,防范風險、提升組織效率和活力。另一方面,制定ESG投資制度與策略,將ESG因素融入到基金的募投管退全流程中,對基金和項目進行綜合評估并做出投資決策。同時在投后管理中主動管理ESG表現,通過行為改善進行ESG風險防控。

  從功能屬性上,國內政府引導基金和財政屬性資金天然肩負著履行社會責任,推動可持續發展的使命。作為母基金和政府引導基金管理機構,盛世投資始終堅守價值投資與責任投資理念,以服務實體經濟轉型升級和創新國家建設為根本,秉承市場化、專業化、產業化之道,實現經濟效益、環境效益、社會效益共贏。

  與綠色債券、綠色信貸等傳統綠色金融產品不同,綠色投資基金更加關注長期收益,具有機制靈活、無需抵押擔保、融資成本低等特點,能夠更加直接有效地支持綠色產業發展。在充分了解區域產業布局與綠色產業發展特點的基礎上,盛世投資逐步探索出了“資本+產業+區域優勢資源的新模式,通過“母基金+子基金”的方式,充分發揮投資機構的專業、產業優勢和資本力量,促進區域資源合理配置,重點關注節能環保、新能源、新能源汽車、高端裝備制造、新興信息產業、新材料等相關產業,支持綠色實體產業發展,提升綠色產業對推進資源節約循環利用、生態系統保護的支撐能力,助力建設綠色低碳循環的現代化經濟體系。

   二、布局綠色產業,推動區域經濟可持續發展

  截至目前,盛世投資管理了70余只財政屬性基金,投資了近300只基金,基金涵蓋環保、新能源、新材料、綠色農業等多個綠色產業領域,覆蓋了4000多個項目,其中90%以上為高科技、高成長、高創新戰略性新興產業項目。在內蒙古通遼,盛世投資還設立了“綠色生態+產業扶貧”為主題的肉牛產業發展基金、重點產業基金等。

  以江蘇徐州老工業基地產業發展基金(有限合伙)(以下簡稱“徐州老工業基地基金”)和湖南湘江盛世股權投資基金合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“湘江盛世基金”)為例,盛世投資管理的這兩只政府引導基金通過“母基金+子基金”,充分發揮了政府投資基金的杠桿和放大作用,集中資金和資源,以股權投資支持節能環保、新能源、高端裝備制造、新材料等綠色產業領域的項目發展,提升生態環境質量,有效促進區域產業轉型升級。

  (一) 挖掘綠色產業GP,為綠色經濟注入新動力

  1. 徐州老工業基地基金背景與簡介

  早在2013年,徐州就被國家列入《全國資源型城市可持續發展規劃(2013-2020年)》,提出牢固樹立生態文明理念,加強資源開發規劃和管理,嚴格準入條件,引導資源規模化、集約化開發,提高資源節約和綜合利用水平,強化生態保護和環境整治,推進綠色發展、循環發展、低碳發展,實現資源開發與城市發展的良性互動。作為江蘇省唯一肩負國家老工業城市振興和資源型城市轉型雙重任務的地區,徐州摒棄了以往只注重經濟規模增長的發展模式,堅持生態優先、綠色發展理念,通過促進當地在產業結構、能源資源結構等方面做出調整和優化,助推當地經濟和生態環境實現綠色、有序發展。

  徐州老工業基地基金于201611月成立,基金規模20.1億元。該基金圍繞老工業基地發展特點和優勢產業資源,采用+基金架構,按照“政府引導、市場運作”的原則,探索生態優先、產業轉型升級的綠色模式,助力資源型城市轉型和老工業城市振興。通過財政資金撬動金融資本、社會資本的投入,以股權方式重點布局了新能源、裝備與智能制造、集成電路與ICT、生物醫藥與大健康等領域,激發徐州重點產業活力,助力徐州產業提質增效,實現高質量發展。

  2. 綠色投資案例——徐州云荷基金投資金利海

  作為徐州老工業基金的管理人,盛世投資將ESG投資原則融入到投資和投后管理中,發揮基金的引導作用將資金和資源匯聚到更多能為社會經濟發展持續增加動力、提升產業綠色發展水平的投資機構和被投項目上。

   徐州云荷投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“徐州云荷基金”)成立于20186月,是云和資本募集管理的第四只私募股權基金,總規模2.5億元人民幣。徐州老工業基地基金于2019年對徐州云荷基金進行了投資。徐州云荷基金已投和擬投項目共8家,投資行業包括生物質熱電聯產、污水處理、屋頂太陽能、新能源汽車電池、電池材料、生物柴油和油氣行業的柔性加強管道。在徐州云荷基金完成投資、企業滿產后,8家企業預計每年可以完成約200萬噸二氧化碳的減排,參與每日近1000萬噸工業污水處理,大大減少油氣行業的安全事故以及由此引發的人力、財物損失,為改善人類生活、解決地球生存問題做出顯著貢獻。

  截至目前,徐州云荷基金已對外投資超過1.2億元,成功投資了唐山金利海生物柴油股份有限公司(以下簡稱“金利海”)、天壕新能源有限公司、埃索凱生物循環科技有限公司等多個項目。其中,金利海是國內領先的生物柴油制造企業,具有年處理地溝油20萬噸、生產生物柴油16萬噸及生物重油4萬噸的能力。

  作為環保型的可再生綠色能源,生物柴油是通過油料廢棄物、廢棄餐飲油和動物油脂等生物質資源為原料制取的以脂肪酸甲酯為主的新型燃料,也是極有發展前景的化石柴油替代燃料。我國城市垃圾回收利用率還很低,而廢油脂作為主要生活垃圾之一,如果處置不當,將會成為嚴重污染源,造成土層涵養能力下降、水體污染,破壞生態環境。以非糧作物生產的生物柴油,主要原料就是廢油脂,不但節能減排效果更為顯著,而且有效減少地溝油回流餐桌給人們帶來的身體健康危害。

  徐州云荷基金投資金利海的資金將用于生產線升級改造,原有1萬噸產線將改造為5萬噸生物酶法產線。與傳統化學法相比,生物酶法可以有效提升規模、降低生產成本,同時對環境更為友好。改造完成后的生物柴油產能合計將達到20萬噸/年,能夠進一步鞏固金利海在行業中的領先地位,預計可減少二氧化碳排放量 514,000噸。此外,云和資本將協助金利海在我國其他廢棄油脂產量豐富的地方建立新的產線,布局全國,進一步鞏固行業地位。

  (二)打造綠色產業集群,搶占綠色發展先機

  1. 湘江盛世基金背景與簡介

  湖南湘江新區是中部地區首個國家級新區。在打造中部崛起和長江經濟帶新增長極的大背景下,湘江新區重點發展先進裝備制造、智能裝備制造、新材料、新一代電子信息、生物醫藥與健康、新能源與節能環保等產業集群,打造具有國際競爭力的高端制造研發轉化基地。

  2017年,湘江盛世基金設立,規模20億元。通過母子基金兩級放大,有效實現了財政資金的杠桿效應。自設立以來,作為湘江新區政府引導基金的市場化管理機構,盛世投資一直秉承“綠水青山就是金山銀山”的發展理念,積極配合湘江新區的產業發展方向,循序布局新能源與節能環保、新材料、高端智能制造等綠色行業。截至目前,湘江盛世基金共投資了18只子基金,每個子基金均投資了綠色產業相關的項目。其中,有10只子基金重點布局綠色產業,如昆仲元昕基金、中啟基金、華業天成基金、湘江啟賦基金、合勤基金、湘江元航基金、湘江盈創基金等,累計投資了76個綠色產業項目,投資金額近14億元。值得一提的是,中啟基金、合勤基金和華業天成基金投資的項目全部屬于綠色行業,湘江啟賦基金投資的項目中將近一半屬于綠色行業,僅此4個子基金在綠色金融領域的投資金額就達7億元,投資綠色項目42個。

  2. 綠色投資案例——中啟基金投資長遠鋰科

  湖南中啟洞鑒私募股權投資合伙企業(有限合伙)(以下簡稱“中啟基金”)設立于2018年,首期規模10億元,全面布局綠色產業領域,重點投向新能源、新材料、清潔技術等領域。中啟基金投資的湖南長遠鋰科股份有限公司(簡稱“長遠鋰科”)在推動鋰電池產業發展和綠色低碳等領域均實現了一定突破。

  長遠鋰科是一家主要從事高效正極材料研發、生產和銷售的高新技術企業,主要產品包括三元正極材料及前驅體、鈷酸鋰正極材料、球鎳等,是國內最早從事三元正極材料相關研發、生產的企業之一,也是國內最早具備三元正極材料量產能力的企業之一,已成功進入寧德時代、比亞迪、億緯鋰能、欣旺達等主流鋰電池生產企業的供應商體系。據高工產業研究院(GGII)統計,2016-2019年,長遠鋰科穩居國內三元正極材料出貨量前兩名,其中2016 年、2018年位列國內三元正極材料出貨量第一名。

  中啟基金于2018年投資長遠鋰科。在湘江盛世基金和中啟基金的資金和資源賦能下,長遠鋰科2019年達到2萬噸/年前驅體、3萬噸/年的正極材料產能,預計2022年將達到2萬噸/年前驅體,11萬噸/年正極材料的產能。20182019年,其營業收入和利潤總額的復合增長率均達到了30%以上,2019年全年凈利潤超2億元。與此同時,企業的研發投入占營業收入的5%左右,在行業中處于領先水平。

  20204月,長遠鋰科車用鋰電池正極材料擴產項目在長沙高新區開工,擬建設長遠鋰科第三個生產基地。項目致力于鋰離子動力電池三元材料NCMNCA系列產品的研發和生產,主要建設多元正極材料廠房、氧氣站、110KV變電站、檢測研發樓等,全部建成后可具備8萬噸/年動力電池三元材料產能,預計可實現年產值122億元,解決1200人就業。項目一期建成后產能4萬噸,達產后預計實現營業收入約61.5億元。

  近年來,新能源汽車領域發展迅猛,其對更高續航里程的更高需求,使得市場對三元正極材料的供應需求迅速上升。作為新能源領域的上游優質供應商,長遠鋰科有效提升動力電池的節能效率和降低供應成本,助推了新能源汽車產業發展。

      除長遠鋰科外,自設立以來,湘江盛世基金還培育起深耕智能城市管理以及占領全場景作業機器人的酷哇中聯、新一代云網絡架構的解決方案提供商和全球領先的開放式網絡交換機設備提供商星融元、智能自動化裝備和工業制造數據系統供應商上海先惠自動化技術股份有限公司等綠色產業項目,加速形成綠色產業集群,優化了產業發展環境,進一步吸引更多優質企業落地湖南,形成綠色產業發展的良性循環。

   三、私募股權投資基金開展綠色投資面臨困難與建議

  2016年建設綠色金融體系的綱領性文件頒布實施以來,我國在綠色金融領域的探索取得了一定的成效,但是相較于海外成熟市場而言仍處于起步階段,依然面臨著法制不健全、投資觀念落后、金融產品缺乏創新性、企業缺乏對綠色發展意識的重視以及對綠色技術的創新等方面的問題和困難。

  綠色投資基金作為綠色金融的重要組成部分,具有資金利用率高、降低企業融資成本、促進資源有效配置等特點,是私募基金行業支持綠色產業發展,助力生態文明建設,推動經濟社會可持續發展的重要手段之一。為了更好地發揮綠色投資基金的推動性作用,針對當下面臨的問題,筆者提出以下幾方面的建議:

  (一) 健全綠色金融相關法律體系和標準體系

  健全綠色金融法律體系、完善綠色投資標準體系,有助于打造良好的綠色金融發展環境,從投資的各個環節保障綠色金融的有序探索和實踐,降低不必要的經營性風險。此外,建立健全的綠色金融法律法規和相關標準,可以明確各參與方的責任與義務,通過設立獎懲機制,鼓勵更多社會主體參與進來。

  (二)設立綠色政府引導母基金

  不同于純市場化的母基金和直投基金,政府引導基金追求的是經濟、社會、環境效益的統一,應鼓勵和支持設立秉承綠色投資理念和ESG投資的政府引導母基金,引導私募股權投資機構投向綠色領域,并在登記備案、稅收優惠等方面予以考慮。

  (三)鼓勵長期資本支持綠色產業發展

   綠色領域的投資往往存在一定產業壁壘,且資金投入大、風險高、周期性長,需要大量長期資本金投入到這些領域。但目前私募股權投資機構募資難度大,因此,呼吁養老金、險資、國有資本等長線投資資金重點參與到綠色經濟投資中來,發揮長期資本的引導和杠桿作用,撬動社會資本參與,為綠色產業注入源源不斷的發展動力。

  (四)加強綠色基金和項目的信息披露和評價體系建設

   建議借鑒海外經驗,結合我國綠色經濟發展現狀及特點,進一步完善綠色基金和綠色資產的界定,完善信息披露和評價體系,編制適合中國的綠色指數,全面精準地呈現綠色投資的環境、社會效益。同時,有效的信息披露和評價體系也有助于綠色風險和綠色機遇的識別,有利于為綠色資產的退出打下良好的基礎。

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